La maggior parte dei trader sa che le opzioni perdono valore nel tempo, ma molti non si
rendono conto della relazione tra il decadimento del tempo e la volatilità implicita
che può influenzare il prezzo di un'opzione. Le "greche" delle opzioni misurano i diversi
modi in cui il prezzo di un'opzione può cambiare: Theta traccia il suo decadimento temporale e vega misura la sua sensibilità alle variazioni di volatilità implicita. Sebbene molti trader
siano in grado di definire questi termini, pochi sono in grado di trarre profitto dalla loro
interazione.
I trader al dettaglio spesso inseriscono spread su scadenze temporali diverse se la volatilità
implicita dell'opzione a breve termine sembra alta e si aspettano che scenda.
Tuttavia, questi spread possono ritorcersi contro di loro se volatilità implicita a più lungo
termine è anch'essa più alta del solito.
Il segreto consiste nel misurare vega e theta totali di una posizione per vedere come
potrebbe reagire alle variazioni della volatilità implicita e al passare del tempo.
I seguenti esempi utilizzano spread calendar (opzione corta contro opzione lunga dello
stesso strike che scade più tardi) per illustrare come le singole opzioni e le strategie più
complesse possano essere influenzate dalle variazioni di theta, vega e volatilità implicita.
Definizione di theta
Il theta stima il rateo con cui un'opzione perde valore con il passare del tempo,
assumendo che tutti gli altri fattori di prezzo
dell'opzione rimangono costanti.
I trader si riferiscono spesso a theta come valore annualizzato o
valore giornaliero.
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