Due dei più importanti indicatori del sentiment del mercato del credito negli Stati Uniti indicano un estremo ottimismo. L'8 novembre, gli spread del credito investment-grade (grafico di sinistra in basso) si sono ridotti a soli 74 punti base, il livello più basso in quasi tre decenni. Una settimana dopo, gli spread ad alto rendimento (cioè quelli spazzatura) sono scesi a 253 punti base, il livello più basso in quasi due decenni. Gli spread equivalenti in Europa si sono ridotti ai livelli più bassi dall'inizio del 2022:
Cosa significano questi estremi? Come abbiamo discusso a marzo, gli investitori acquistano il debito societario più rischioso (rispetto ai titoli di Stato) quando vedono il futuro in modo ottimistico, causando una riduzione degli spread. Al contrario, acquistano titoli di Stato più sicuri (rispetto ai titoli societari) quando vedono il futuro in modo pessimistico, causando un allargamento degli spread. Come dimostrato, le tre principali crisi finanziarie degli ultimi vent'anni hanno raggiunto il loro apice quando gli investitori terrorizzati hanno venduto indiscriminatamente obbligazioni societarie.
Gli spread creditizi si stanno preparando a un'altra esplosione? Un decennio fa, EWI ha osservato un modello convincente nel settore azionario, secondo il quale le azioni europee hanno raggiunto il loro picco "prima dei principali top del Dow" (Elliott Wave Financial Forecast, luglio 2013). Il modello è stato meglio esemplificato dal FTSE 100, che ha raggiunto il picco un mese prima del DJIA nel 1987, sette mesi prima del DJIA nel 1990, due settimane prima del DJIA nel 2000 e tre mesi prima del DJIA nel 2007. I mercati del credito europei potrebbero segnalare problemi simili?
Credit spreads in key sectors have already started to widen. Plus, our recently published January Global Market Perspective shows a highly revealing 3.4-year cycle of U.S. corporate high-yield spreads which directly relates to the year – 2025.
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