Riacquisto di azioni

 Che cos'è un riacquisto di azioni?

Un riacquisto di azioni è il caso in cui una società quotata in borsa  utilizza denaro contante per acquistare azioni proprie sul mercato . Una società può farlo per restituire agli azionisti il denaro di cui non ha bisogno per finanziare le operazioni e altri investimenti.

In un riacquisto di azioni, una società acquista azioni sul mercato  da tutti gli investitori che vogliono vendere.

Le società pubbliche che decidono di effettuare un riacquisto di azioni annunciano in genere che il consiglio di amministrazione ha approvato il riacquisto, che indica in dettaglio l'ammontare del denaro da destinare al riacquisto di azioni, o in alternativa il numero di azioni o la percentuale di azioni in circolazione che si intende riacquistare.

 

Ma perché le società riacquistano le proprie azioni?

Il motivo principale per cui le società riacquistano le proprie azioni è creare valore per gli azionisti. In questo caso, valore significa un aumento del prezzo delle azioni.

Ecco come funziona: Quando c'è domanda per le azioni di una società, il prezzo delle azioni sale. Quando una società acquista le proprie azioni, contribuisce ad aumentare il prezzo del proprio titolo incrementando la domanda e creando così valore per tutti gli azionisti.

Uno degli obiettivi più importanti delle aziende  è la massimizzazione del valore per gli azionisti. Secondo questo principio, un'azienda dovrebbe sempre puntare a generare il massimo rendimento possibile per i suoi investitori. L'aumento del valore delle azioni e la restituzione di denaro ai possessori, sotto forma di dividendi e riacquisti di azioni, è il modo in cui le aziende massimizzano il valore per gli azionisti.

Sebbene il pagamento dei dividendi sia forse il modo più comune per restituire liquidità agli azionisti, i riacquisti di azioni proprie presentano alcuni vantaggi:

    Aumentano direttamente i prezzi delle azioni. L'obiettivo principale di qualsiasi programma di riacquisto di azioni è quello di ottenere un aumento del prezzo delle azioni. Il consiglio di amministrazione può ritenere che le azioni della società siano sottovalutate e che sia quindi un buon momento per acquistarle. Nel frattempo, gli investitori possono percepire il riacquisto come un'espressione di fiducia da parte del management.
    Efficienza fiscale. I pagamenti dei dividendi sono tassati come reddito, mentre l'aumento del valore delle azioni non è tassato affatto. Gli azionisti che rivendono le loro azioni alla società possono naturalmente incorrere in imposte sulle plusvalenze, ma gli azionisti che non vendono raccolgono il premio di un valore più elevato delle azioni e non subiscono ulteriori imposte.
    Maggiore flessibilità rispetto ai dividendi. Qualsiasi società che inizi un nuovo dividendo o aumenti un dividendo esistente dovrà continuare a effettuare pagamenti nel lungo periodo. Infatti, se riducono o eliminano il dividendo, rischiano di ridurre il valore delle azioni e di scontentare gli investitori. Nel frattempo, poiché i riacquisti di azioni sono una tantum, sono strumenti molto più flessibili per il management.
    Compensare la diluizione. Le aziende in crescita possono trovarsi in una corsa per attrarre talenti. Se emettono stock option per trattenere i dipendenti, le opzioni esercitate nel tempo aumentano il numero totale di azioni in circolazione dell'azienda e diluiscono gli azionisti esistenti. I riacquisti di azioni proprie sono un modo per compensare questo effetto.

Come i riacquisti di azioni influiscono sul valore dell'azienda

Poiché i riacquisti di azioni proprie eliminano la liquidità dal bilancio di una società e riducono potenzialmente il numero di azioni in circolazione, possono avere un ampio impatto sui parametri chiave utilizzati dagli investitori per valutare una società quotata.

È importante capire che una volta che una società ha riacquistato le proprie azioni, queste vengono annullate  riducendo così in modo permanente il numero di azioni in circolazione  oppure sono detenute dalla società come azioni proprie. Queste non vengono conteggiate come azioni in circolazione, il che ha implicazioni per molte importanti misure dei fondamentali finanziari di una società.

Metriche chiave come l'utile per azione (EPS) sono calcolate dividendo l'utile netto di una società per il numero di azioni in circolazione. Se si riduce il numero di azioni in circolazione, si ottiene un EPS più elevato, che può far sembrare la società più performante.

Lo stesso vale per il rapporto prezzo/utile (P/E), che aiuta gli investitori a capire la valutazione relativa di una società confrontando il prezzo delle azioni con l'EPS.

Guardiamo gli svantaggi dei riacquisti di azioni proprie
Il riacquisti di azioni proprie puo' risultare un modo sbagliato per le aziende di creare valore per gli azionisti. Ecco alcuni degli svantaggi dei riacquisti di azioni :

    Scarso utilizzo della liquidità. A seconda di molti fattori, i riacquisti di azioni possono privilegiare guadagni a breve termine nel prezzo delle azioni quando sono disponibili altri usi più redditizi della liquidità. Investire in ricerca e sviluppo o semplicemente accumulare liquidità può non aiutare i prezzi delle azioni, ma potrebbe offrire un valore migliore nel lungo periodo.
    Riacquisti di azioni a debito. molto spesso con tassi bassi si assiste al riacquisto che sono  finanziati con l'accensione di debiti. I bassi tassi di interesse hanno incentivato le aziende a prendere in prestito denaro da spendere in riacquisti di azioni per favorire i prezzi delle azioni nel breve periodo. Secondo molti critici, si è trattato di una strategia particolarmente miope.
    Le aziende ricche di liquidità tendono ad avere prezzi azionari elevati. Alcune società che lanciano il riacquisto di azioni proprie hanno accumulato un fondo di cassa dopo un periodo di buoni risultati. Le aziende in questa posizione tendono anche ad avere valutazioni azionarie relativamente alte, il che significa che potrebbero produrre meno valore per gli azionisti rispetto ad altri utilizzi della liquidità.
    Usato per nascondere i compensi ai dirigenti basati su azioni. Molte società pubbliche emettono compensi ai dirigenti sotto forma di azioni, che diluiscono gli altri azionisti. I dirigenti possono utilizzare i buyback per nascondere l'impatto di questa forma di compenso sul numero di azioni della società.

Se investite in singole azioni e vi state chiedendo se un riacquisto di azioni proprie sia una buona notizia o meno, pensatela in questo modo. Se una società quotata sta andando bene, ha liquidità a disposizione e le sue azioni sono sottovalutate, un riacquisto potrebbe essere positivo per gli azionisti.

Ma se una società riacquista azioni mentre ignora altre parti dell'azienda o si trattiene dall'investire nella sua crescita futura, è una decisione che probabilmente costerà agli azionisti valore in futuro.

Se le azioni di una società sono sopravvalutate, gli azionisti farebbero meglio a conservare la liquidità.