Debit spreads

 

Debit spreads

 Il trading di opzioni è uno strumento potente che offre ai trader l'opportunità di trarre profitto dalle fluttuazioni dei prezzi dei titoli. , di coprirsi da potenziali perdite e di generare reddito sia nei mercati rialzisti che in quelli ribassisti. Tuttavia, per molti il trading di opzioni può apparire complesso e intimidatorio a causa della terminologia unica, degli intricati modelli di prezzo e la vasta gamma di strategie disponibili.

Pagare per entrare in uno spread di opzioni può non essere popolare, ma può aiutare a controllare il rischio.

potendo scegliere, non preferireste incassare denaro quando si entra in un'operazione invece di pagare per piazzarla?    Per questo motivo, molti trader di opzioni sono attratti dagli spread di credito,

che raccolgono più premi dalle opzioni corte di quanto pagate per quelle lunghe. Il problema è che di solito si rischia di più di questo credito iniziale, che rappresenta  spesso il massimo potenziale di profitto.

Al contrario, gli spread a debitoi si riferiscono a posizioni in cui si deve pagare un premio maggiore per le opzioni lunghe rispetto a quelle corte. Questi spread hanno spesso senso perché sono più conservativi: Il rischio spesso  è limitato all'importo pagato.

Tutti gli spread debitori beneficiano del decadimento temporale dell'opzione corta, che aiuta a compensare la perdita  di valore temporale dell'opzione  dell'opzione lunga. Con l'avvicinarsi della scadenza, il valore temporale dell'opzione short  diminuisce, favorendo lo spread. La presente trattazione analizza come utilizzare gli spread a debito in tutti i tipi di mercato: rialzista, ribassista e neutrale,

I primi esempi si concentrano sugli spread spread di debito verticali che traggono profitto principalmente dai movimenti del mercato sottostante. In questo caso, si

acquistare una call (o una put) e venderne una più economica nello stesso mese di scadenza.

 ma con un prezzo d'esercizio diverso.

L'ultima sezione descrive uno spread orizzontale calendar un altro tipo di

 spread debitore che può trarre profitto da mercati che si muovono poco. Per crearne uno, si vende

una call (o una put) e si acquista una call (o una put) con lo stesso strike  che scade in un altro mese.

Gli esempi sono ipotetici, ma ciascuno di questi spread possono essere applicati a qualsiasi strumento

 sottostante.

Esistono due tipi di spread di debito verticale: rialzista e ribassista. Per creare uno spread rialzista -

chiamato anche bull call spread - si può comprare una  call con uno strike in-the-money (ITM) e vendere una call con uno strike più elevato (OTM). Questo richiede un addebito, perché la

 call lunga costa di più di quella corta. Tuttavia, questa strategia  spesso è più conveniente del semplice acquisto di call a titolo definitivo, perché la call lunga è parzialmente finanziata dalla vendita di una call leggermente più economica sullo stesso titolo.

Valore intrinseco e valore temporale

Il valore massimo di un debit spread è pari a la differenza tra gli strike. In uno spread rialzista, il valore intrinseco della long call (prezzo dell'azione  - prezzo d'esercizio) è massimo quando il sottostante raggiunge lo strike più alto della short call.

 lo spread raggiunge il suo massimo profitto alla scadenza o in prossimità di essa.

quando entrambe le call hanno poco premio temporale.

Se il titolo è molto volatile la call corta avrà ancora più premio temporale rispetto alla call ITM più profonda  che avete acquistato. Pertanto, non sarete in grado di catturare il massimo profitto dello

 spread fino all'approssimarsi della scadenza.

Spread verticali ribassisti

Per creare uno spread verticale ribassista, acquistate una put e vendete una

put con strike inferiore nello stesso mese di scadenza. Questo spread richiede un addebito, perché la put acquistata è più vicina al denaro e costa di più della put a strike inferiore venduta.

Anche in questo caso, questo costo rappresenta la perdita massima dello spread.

Selezionare i giusti prezzi di esercizio

Il rischio associato agli spread verticali con addebito spread (rialzista o ribassista) dipende dagli

 strike scelti. In generale, quando  si entra nello spread, più il prezzo del

 titolo chiude ITM allo strike lungo, maggiori sono le probabilità di successo.

Se vendete un'opzione OTM e acquistate un'opzione ATM, pagherete di meno.

 ma rischierete di più, perché nessuna delle due opzioni ha valore intrinseco. Se vendete un'opzione 

OTM e acquistate un'opzione ITM, lo spread costerà di più, ma rischierà di meno perché

 l'opzione opzione lunga ha un certo valore intrinseco.

D'altra parte, se si vende una call OTM a fronte di una call ITM, si crea una posizione che assomiglia a 

una covered call (azione lunga, call corta). Ecco, la call deep in-the-money si muoverà

quasi punto per punto con l'azione sottostante (a causa del suo elevato delta), e i suoi guadagni 

maggiori si verificano in corrispondenza dello strike della call corta. L'ingresso in questo tipo di call 

spread verticale  invece di una covered call richiede un addebito molto più ridotto, il che è un 

vantaggio. Lo svantaggio è che non si guadagnano i dividendi che otterrebbero i detentori di azioni.

Spread orizzontali (di calendario)  calendar spread

Un altro tipo di spread di debito è lo spread orizzontale, che viene anche chiamato

calendar o spread temporale. Questa strategia è più complicata di un semplice spread verticale

e consiste nel trarre profitto quando un'azione sottostante è in fase di trading laterale.

 L'obiettivo dello spread orizzontale è quello di vendere tempo, ma è anche quello di limitare il rischio

in cambio di un potenziale guadagno ridotto.

Per creare uno spread orizzontale, si acquistano e si vendono opzioni sullo stesso titolo con gli stessi

 strike, ( o con strike leggermente diversi) ma con mesi di scadenza diversi. Idealmente, il titolo 

sottostante rimarrà invariato, consentendo all'opzione corta sul mese prossimo di scadere

senza valore. A questo punto, l'opzione lunga che scade più tardi conserva ancora gran parte del suo

 valore, , perché il valore temporale dell'opzione  a breve termine decade a un ritmo più rapido.

Supponiamo che il 25 maggio il titolo AAA sia stato scambiato a 45 dollari e che si ritenga  che 

continuerà a oscillare vicino a quel prezzo nei due mesi successivi. Avreste potuto vendere

una call a 45 luglio a 4,50 dollari e acquistare una call a 45 agosto a 6,50 dollari.

 con un addebito netto  di 2,00 dollari. Quando avete inserito lo spread orizzontale, le opzioni di luglio 

non  scadevano prima di due mesi e le opzioni di agosto  non scadevano prima di tre mesi.

 Per trarre profitto, la call 45 di luglio deve perdere il suo premio temporale più velocemente della

agosto.

Se il prezzo del titolo rimane relativamente stabile all'avvicinarsi della scadenza di luglio, il valore 

dello spread dovrebbe aumentare. Entro il 25 giugno (un mese prima della

scadenza del 21 luglio), il decadimento del tempo avrebbe  ridotto il prezzo della call 45 di luglio a

1,50 dollari, mentre il valore della call 45 agosto  sarebbe sceso a 4,50 dollari. A questo punto

, lo spread costerebbe 3,00 dollari, e  si potrebbe uscire con un profitto di 1,00 dollari vendendo la

vendendo la call di agosto e riacquistando la call di luglio.

Il trucco è che il prezzo del titolo deve rimanere piatto. Qualsiasi oscillazione in una delle due direzioni

direzione danneggerà il valore temporale di entrambe le opzioni  e diminuirà il valore dello spread. 

Se il titolo scende bruscamente, il prezzo di entrambe le call scenderà. Se il titolo sale

ben al di sopra dello strike di 45 dollari, la call di luglio  subirà perdite che saranno in parte compensate

dai guadagni della call lunga di agosto. (Per semplicità, questo esempio utilizza

opzioni ATM che traggono profitto da una prospettiva neutrale, ma è possibile utilizzare anche opzioni 

OTM se avete una previsione rialzista o ribassista.

 Il guadagno massimo della posizione si verifica quando il titolo chiude al livello dello strike

delle opzioni del mese più vicino 

 Si possono usare sia le put che le call, ma entrambe le opzioni devono essere dello stesso

tipo.

Gli spread di debito possono limitare il rischio e offrire guadagni modesti in caso di

mercato si impenna, affonda o non va da nessuna parte. Questi spread sono

 facili da gestire perché il costo negli spread verticali semplici rappresenta la 

perdita massima. Il problema è far corrispondere la previsione del sottostante alla

posizione giusta.